貨幣從緊能否刺激母豬頻繁交配?

1月份新增貸款逾8000億元，CPI指數(shù)據(jù)傳可能超過7%，在這樣的背景下讓貨幣當(dāng)局暫時放棄從緊政策，這豈不是十分荒唐？

可為什么不呢？美國已經(jīng)這樣做了，歐盟在猶豫了很長時間之后，也不再考慮加息，甚至可能會減息。而在某些方面，中國并不十分特殊。對于中國來說，如果經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩，其負(fù)面因素可能要比單純的通脹威脅令人害怕得多。

中國經(jīng)濟(jì)

遭遇多重不可抗力

突如其來的冰雪災(zāi)害對中國經(jīng)濟(jì)的影響似乎難以整體評估，但有幾點似乎是可以肯定的，一是將再次強(qiáng)化通貨膨脹的印象和預(yù)期，二是一季度經(jīng)濟(jì)增長肯定受到影響。同樣，冰雪災(zāi)害所造成的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將使政府部門和經(jīng)濟(jì)學(xué)家更加難以解讀。

只有在極端天氣情況之下，才會出現(xiàn)50元一盒的方便面，才會出現(xiàn)30元一斤的青菜，但無論如何，這樣的數(shù)據(jù)將會出現(xiàn)在一季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，也會計入到一季度的CPI指數(shù)中。當(dāng)然，這并不十分可怕，因為很多人知道，這樣的情況只是短暫的，情況很快就會變得更好一些，但可怕的是，針對這些數(shù)據(jù)的貨幣政策隨即也可能會出臺，這樣一來，被誤導(dǎo)的不僅是居民的預(yù)期，更有金融決策人士的思維，這將是壞情況出現(xiàn)時的最壞。

不僅如此，輸入性的通貨膨脹也在無時無刻地困擾著我們，中國老百姓耿耿于懷的糧食價格上漲在美國有過之而無不及，甚至可以說，美國是中國糧食價格上漲的源頭。從2006年開始，首先是小麥，然后是玉米，最近的則是大豆系列，這種上漲席卷全球，大小國家，概莫能外。將這種輸入性的通脹因素歸之于經(jīng)濟(jì)不可抗力，應(yīng)該可以接受。

貨幣緊縮

能否促成母豬頻繁交配？

糧食價格的攀升是在糧食產(chǎn)量全面豐收的情況下實現(xiàn)的。而豬肉價格上漲的情形卻正好相反。其價格的上漲源于存欄數(shù)目的大幅減小，為什么會減?。科鹨蚓褪莾赡昵拔关i不賺錢，甚至是虧錢的，不賺錢的原因主要是價格過低。國家對農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼政策導(dǎo)致農(nóng)業(yè)勞動力價格開始攀升，所以農(nóng)民更加不愿意養(yǎng)豬，可見，勞動力成本的上升導(dǎo)致了豬肉價格的上升，成本的上升同時也抑制了產(chǎn)量的增加。于是財政性的措施開始大量啟用，以刺激豬肉的生產(chǎn)，如為母豬上生育保險，獎勵新增存欄生豬等等，商務(wù)系統(tǒng)官員甚至全國督促母豬頻繁交配育種，這些措施當(dāng)然有效。

但是貨幣政策能否幫上忙？當(dāng)然不能，但我們看到的現(xiàn)象是，貨幣政策制定者似乎已經(jīng)將物價上漲當(dāng)成了貨幣政策走向的主要指標(biāo)，這就是筆夫難以理解的地方。既然大家都公認(rèn)，CPI的大幅攀升是由于食品價格引起的，而食品價格上升則是由國際市場價格上升、農(nóng)村勞動力價格上升等因素共同上升而引起的，那么，當(dāng)這些因素促使CPI出現(xiàn)異常時，在貨幣政策上大動干戈又有何益？在筆夫看來，那無異于堂?吉訶德斗風(fēng)車而已。

有一點倒是值得金融當(dāng)局警惕，那就是春節(jié)前后的這場大冰災(zāi)，對于中國經(jīng)濟(jì)來說，可能是一次未動用貨幣政策的小小的硬著陸。在南方大部分地區(qū)，出現(xiàn)大面積電力中斷、煤炭緊缺、交通癱瘓，其作用在很大的程度上可能已經(jīng)起到了宏觀緊縮需要三個月才能完成的任務(wù)，及時地、認(rèn)真地評估其影響是十分必要的。至于我們所看到的1月份新增貸款8000億元的數(shù)據(jù)，這恐怕是自己編一個鬼故事來嚇唬自己的事情，為什么？道理大家都明白，8000億元是因為去年四季度被擱置下來的項目在1月份集中放行，如果針對這種人為堆積出來的數(shù)據(jù)再出臺新的緊縮措施，其思維方式與貨幣政策調(diào)控母豬繁殖的思維方式是一樣的。

貨幣政策

臨時性轉(zhuǎn)向有先例

受次貸危機(jī)的沖擊，去年9月18日，美聯(lián)儲果斷終止了自2004年以來的加息進(jìn)程，連續(xù)大幅度減息，這實際上是臨時終止了美聯(lián)儲對抗通貨膨脹的努力，轉(zhuǎn)而將貨幣政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，需要指出的是，當(dāng)時的美國經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)衰退的威脅同時存在，而通脹的威脅更加現(xiàn)實和迫切。

可為什么美國政府會愿意放棄治理通脹而轉(zhuǎn)向防止衰退？首先當(dāng)然是次貸危機(jī)的沖擊非常之大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了人們的承受水平，美聯(lián)儲權(quán)衡利弊取其重，決定開始反向操作。第二點是美國政府在貨幣政策上歷來以保經(jīng)濟(jì)增長作為首要任務(wù)，當(dāng)其它的目標(biāo)與之沖突時首先滿足經(jīng)濟(jì)增長的需要，同樣的事例發(fā)生在1987年股災(zāi)發(fā)生后，美聯(lián)儲果斷終止了正在進(jìn)行的加息過程，連續(xù)大幅減息達(dá)80個基點，一年后當(dāng)危機(jī)緩解后方重新開始加息程序。由此可以看出，美國政府對于可能的經(jīng)濟(jì)衰退的警惕性高于任何其它的經(jīng)濟(jì)層面，經(jīng)濟(jì)增長是首要目標(biāo)，通脹管理服從于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

在美國次貸危機(jī)向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域廣泛蔓延之時，國際油價也同時沖上了100美元，美國的通貨膨脹水平并未緩解，但美國政府不僅連續(xù)大幅降息，而且還推出了1500億美元的退稅計劃，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。中國目前的情況與美國經(jīng)濟(jì)本質(zhì)決然不同，但是在貨幣政策目標(biāo)的選擇上，中國可以適當(dāng)借鑒一下美國的做法，即當(dāng)目標(biāo)不一致時，如何進(jìn)行選擇。對于中國這樣的一個人口大國來說，經(jīng)濟(jì)上沒有足夠的增長速度，就業(yè)水平不能保持高水平，所有負(fù)面因素都將隨之出現(xiàn)，到那時，通貨膨脹恐怕就不是最令人害怕的東西了。